로우리스크 로우리턴 ㅇㅈㄹ ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ

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2019-12-17

[일반] 로우리스크 로우리턴 ㅇㅈㄹ ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ앱에서 작성

ㅇㅇ(210.222) 2024.04.19 12:29:20

조회 1438 추천 18 댓글 15

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버핏의 이 발언을 제대로 이해하는 놈이 적은게 현실임.

이건, 로우리스크 로우리턴 하라는 발언이 아니다.

리스크 개념을 제대로 모르는 놈들이 허다해서 생긴 착각임.

리스크의 본질을 간단하게 말하자면 이거임.

"낮은 수익률"

수익률이 너무 낮아져서 마이너스 까지 가는 상황이 바로

돈을 잃는 것임.

그리고 여기서 수익률이란, 정확히는 실질수익률임.

버핏이 대중적인 표현으로 "never lose money"라고 말했지만, money는 화폐를 말하는게 아닌 구매력을 지칭함.

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여기서 문제가 있음.

수익률이 낮아지는게 리스크라는 정의는 분명히 세웠는데,

수익률을 어떻게 판단할지에 대한 문제가 남아있음.

이자나 배당같은 보다 분명한 수익 개념으로 볼 수도 있지만, 그렇다고 차익을 무시할 수는 없음.

아무리 이자 배당 받아봤자 차익에서 크게 마이너스 나면 수익률은 낮아지는 것임

이자나 배당에 대한 수익률 판단을 쉽다고 치더라도, 차익에 대한 수익률 판단이 문제임.

차익은 가격 변화에 따른 결과인건 맞음.

그러나 가격을 통해 차익을 이해하려고 들면, 도박사의 오류에서 벗어날 수가 없음.

많이 하락했으니 이젠 오를거라고 생각하거나

오르고 있으니 더 오를거라는 판단이

도박사의 오류임.

이러한 추세 역추세 적인 판단을 버리고 변동성으로 판단한다고 하더라도 도박사의 오류에서는 벗어날 수 없음

변동성이 낮았으니 계속 낮을거라고 생각하는 것 또한,

결국 도박사의 오류임.

백테스팅이든 뭐든, 시간에 따른 가격변화를 나타내는 차트만을 보고 판단하는 행위는 도박사의 오류임.

MDD가 아무리 크더라도, 다시 회복된다면 안팔면 그만임.

오히려 MDD가 큰 상황에서 매수하면 이득이 됨.

여기서 중요한건 회복이 되느냐는거고, 하락이 일시적인지에 관한 것임.

그걸 판단하기 위해서 price와 별개로 value를 보는 거임.

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가치에 대한 판단을 제대로 하는 사람이 적다는건 별개로,

가치는 그대로인데 가격만 하락했다면, 가격이 하락할 수록 매수하면 이득일 확률이 높아짐.

주식이 싼 가격일 때에 매수하는걸 버핏이 좋아하는데,

참고로 이건 '마켓타이밍'을 재는 것과는 다름.

가격을 시간의 흐름내에서 비교해서 싸지면 매수하는게 마켓타이밍이고,

버핏은 가격을 가치와 비교해서 싸질 수록 매수하는 거임

변동성 자체는 리스크가 아니고,

다른말로, MDD가 높다는 것 자체는 리스크가 아님.

가격이 하락했을 때에 어쩔 수 없이 매도를 해야 한다면, 그것은 낮은 수익률로 이어지고, 낮은 수익률은 높은 리스크인게 맞음.

그래서 버핏은 만기가 있거나 반대매매가 가능한 레버리지를 많이 쓰지 마라고 했음.

반대로, 버핏은 그렇지 않은 레버리지는 매우 좋아하고 Float으로 부름.

버핏의 버크셔헤서웨이는 재보험으로 Float을 일으켜서 투자를 하는 사업임.

Float이라고 해도 레버리지 비용 개념이 없는 것은 아님.

Float으로 인해 생긴 현금으로 투자한 수익률은 당연히 그 비용보다 커야 됨.

그리고 그 비용은 시간이 흐름에 따라서 높아질 수 있음.

이러한 측면으로 봐도, 수익률이 낮은것 자체가 리스크인걸 알 수 있음.

투자 수익률이 낮으면, 비용이 조금만 올라도 금방 투자수익을 초과해서 적자를 볼 수가 있게 됨.

비용으로 인플레이션을 고려해도 마찬가지 논리임.

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버핏의 10년보유, 평생 보유 발언은 그래서 하는 말임.

무지성 존버하라는 말이 아님.

가격이 낮아지는게 일시적이더라도 매도쳐야 돼서 수익률이 낮아지는, 리스크가 높아질 수 있는 상황 자체를 만들지 마라는 뜻임.

무조건 팔지 마라는게 아님.

수익률 낮아질게 뻔히 보이는데 가격이 그다지 하락 안했다면, 그런 기회가 당장 눈앞에 있다면 버핏도 매도 침.

다만, 그런 기회가 당연하게 있을거라는 예측을 하지 마라는 뜻임.

매도계획이 틀어져서 발생할 리스크를 버리고, 매도계획 없이 보유만 해도 높은 수익률을 달성할 대상에 투자하라는 발언임.

버핏을 잘 알면, 절대 '로우 리턴' 같은 발언 못함.

버핏은 일관되게 높은 수익을 내는 방식에 대해서 논함.

로우리턴 발언은 버핏 모른다는 증거일 뿐임.

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